“蘋果光環(huán)”褪色后，瑞聲靠什么坐穩(wěn)頭把交椅？ _蘋果

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文|螳螂觀察（TanglangFin）
作者|圖霖
蘋果背后的零部件供應(yīng)商，向來不缺關(guān)注度，瑞聲科技便是其中之一。
1997年，因“撿漏”日本某公司微型喇叭訂單，瑞聲科技與摩托羅拉達成合作。摩托羅拉鼎盛時期，恰逢國內(nèi)手機市場進入高速發(fā)展期。得到摩托羅拉認可后，瑞聲科技在國際市場開始展露頭角，先后拿下了多家高端通信公司的訂單。
早期的名聲積累為瑞聲和蘋果的合作埋下了伏筆。 2010年，蘋果手機史上“巔峰之作”iPhone4登場，被選定為供應(yīng)商的瑞聲科技也因此一夜爆紅。其后一年，瑞聲科技又將三星手機這一大客戶“收入囊中” 。自此，進入飛速發(fā)展期。
但蘋果之于供應(yīng)商，向來是把“雙刃劍” 。早期紅利期褪去之后，最近兩年，全球手機出貨量下落，瑞聲科技業(yè)績隨之受到影響， “蘋果第一供應(yīng)商”的光環(huán)開始褪色。
近日，瑞聲科技公布其2021年第三季度業(yè)績，從數(shù)據(jù)來看，瑞聲似乎找到了解決方案。
多元營收結(jié)構(gòu)下，前三季度業(yè)績維穩(wěn)
單看第三季度業(yè)績，瑞聲的表現(xiàn)其實并不“理想” 。
此前，市場預(yù)估瑞聲科技第三季度營收45.9億元，毛利率23.5% ，凈利潤3.086億元。但最終數(shù)據(jù)顯示， 2021年第三季度，瑞聲科技收入為人民幣42.5億元，同比下降6.1%；毛利率為22.7% ，同比下降0.9個百分點；凈利潤為人民幣1.83億元，同比下降57.4% 。
但綜合前三季度業(yè)績，瑞聲交出的卻是一份“營利雙升”的成績單。
前三季度，瑞聲科技實現(xiàn)收入為人民幣128.6億元，同比上漲4.0%；毛利率為26.3% ，同比上漲3.0個百分點；凈利潤為人民幣11.04億元，同比增47.1% 。
【“蘋果光環(huán)”褪色后，瑞聲靠什么坐穩(wěn)頭把交椅？】按照披露的業(yè)績報告，第三季度業(yè)績受影響，一方面是海外疫情仍在持續(xù) ，使得安卓聲學(xué)產(chǎn)品的毛利率受到波及。另一方面是上游原材料，諸如晶片等價格上漲，帶動生產(chǎn)成本上揚，盈利能力難敵第二季度。
而之所以在第三季度業(yè)績下跌的情況下，瑞聲前三季度綜合業(yè)績?nèi)阅芫S穩(wěn) ， “螳螂觀察”認為，多元營收結(jié)構(gòu)是重要原因之一。
盡管靠揚聲器起家，但瑞聲的業(yè)務(wù)早已拓展至其他領(lǐng)域。目前，已全方位覆蓋聲學(xué)、光學(xué)、電磁傳動、射頻、MEMS和精密結(jié)構(gòu)件等多個板塊。因而，在市場風(fēng)險來臨之際，瑞聲可以更從容地應(yīng)對。

（來源：同花順）
具體到業(yè)務(wù)層面來看，包括聲學(xué)、光學(xué)、電磁傳動及精密結(jié)構(gòu)件和微機電系統(tǒng)器件在內(nèi)的四大主要版塊，幾乎都實現(xiàn)了“第三季度微跌，前三季度維穩(wěn)” 。
聲學(xué)方面，受疫情影響，安卓聲學(xué)產(chǎn)品毛利率受損，因而，盡管第三季度聲學(xué)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)環(huán)比上升7.8% ，但毛利率仍舊環(huán)比下降了2.1個百分點。
好在聲學(xué)作為瑞聲的最大基本盤，抗風(fēng)險能力較強。綜合前三季度來看，聲學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入為人民幣63.4億元，同比增長15.5% ，毛利率為30.7% ，同比提升4.3個百分點。
光學(xué)和微機電系統(tǒng)器件，都是受上游原材料價格波動影響較大的業(yè)務(wù) 。 2021年第三季度，光學(xué)業(yè)務(wù)收入同比下降17.6%至人民幣3.9億元，毛利率同比下降9.6個百分點至15.0% 。微機電系統(tǒng)器件業(yè)務(wù)收入為人民幣2.54億元，同比下降31.1% ，毛利率為15.3% ，同比下降3.7個百分點。
綜合前三季度業(yè)績，占比更高的光學(xué)業(yè)務(wù)表現(xiàn)更好，實現(xiàn)收入人民幣18.7億元，同比增長70.4% ，毛利率為22.6% ，同比上升5.1個百分點。而微機電系統(tǒng)器件業(yè)務(wù)就沒那么“幸運”了，收入同比下降6.2%至人民幣7.75億元，毛利率為16.0% ，同比下降1.5個百分點。
電磁傳動及精密結(jié)構(gòu)件版塊的情況，可以用“增利不增收”來概括。
第三季度，由于主要客戶馬達產(chǎn)品價格以及精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)價格同比下滑，該版塊收入為人民幣14.0億元，同比下降7.9% ，毛利率為20.3% ，同比上升0.2個百分點。前三季度，該版塊實現(xiàn)收入人民幣38.4億元，同比下降22.1% ，毛利率為22.5% ，同比提升0.3個百分點。
總之，疫情和原材料價格上漲，并未撼動瑞聲科技整體的增長趨勢。多元營收結(jié)構(gòu)下，瑞聲的抗風(fēng)險能力也再次得到了驗證。
“蘋果光環(huán)”不再，瑞聲未來之路難走？
如開頭所述，在成功“牽手”蘋果之后，瑞聲曾迎來過很長一段時間的“高光期” 。 2005年上市時，瑞聲科技的股價僅2.85港元， 2017年，這一數(shù)字達到歷史最高點， 185港元，市值也一度突破2260億港元。

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